【资讯】明年A股市场流动性压力进一步加大

明年A股市场流动性压力进一步加大

据中国证券报最新评论文章指出，相对于宏观经济影响弱化，流动性对股市的影响将在2014年进一步强化。对于2014年宏观流动性的判断，需要从资金需求、内部环境和外部环境三个方面来理解。　　首先，资金需求仍然旺盛。今年以来，在供给保持稳定的情况下，资金利率始终处于较高位置，主要原因在于资金需求比较旺盛。在资金价格较高环境下的资金旺盛需求主要来自两个领域———地方政府、房地产行业。展望2014年，地方融资平台将在上半年迎来到期高峰，按当前市场一致预期，借新还旧将成为很普遍的还款方式。尽管判断明年地方投资将出现明显萎缩，但借新还旧的压力仍将使得地方政府的资金需求不会明显下降。而对房地产行业来说，尽管调控始终没有放松，但考虑到经济失速的潜在风险，预计在经济转型初期，房地产调控将是渐进式的，调控力度在初期很可能有限，这使得地产行业对资金价格仍然处于不敏感的状态。　　其次，从内部环境看，利率市场化将进一步加速。今年以来储蓄脱媒的情况愈演愈烈，在利率市场化的大趋势下，网上理财产品有可能在2014年进一步吸收原本属于银行的储蓄，进而导致银行在业绩增长、贷存比等约束下不得不提高揽储成本。在上述一系列连锁反应中，以网上金融为突破口，利率市场化提速已经成为必然；而在资金需求仍然旺盛的背景下，揽储成本的提高也势必会转化为对资金利率维持高位的有力支撑。　　最后，从外部环境看，美联储QE退出也不利于资金利率下行。2013年底，美联储量化宽松政策已宣布“触顶回落”，尽管核心通胀等因素仍可能拖延退出时间，但2014年开始退出QE已经几乎成为市场一致预期。从前两次QE退出看，伴随资金回流美国，中国国内资金利率都在同期出现了较明显的阶段上行。　　点评：宏观经济的东西谁也不可能完全把握，主要还是要看精选个股。

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