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净投放数量有限流动性短期难改紧平衡dd-【新闻】

发布时间:2021-04-07 15:33:21 阅读: 来源:风铃厂家

净投放数量有限 流动性短期难改“紧平衡”

本周四,央行正回购如期缩量,公开市场全周净投放110亿元。不过,银行间市场资金面仍延续周初以来的“紧平衡”格局,主流资金利率在开盘价偏低影响下涨跌互现。市场人士指出,临近月末,资金面将承受财政存款季节性增长、新一轮IPO申购以及月末考核的多重压力,在央行操作仍偏中性、大行融出意愿不足的背景下,预计市场流动性短期内难见宽松,但资金利率上行空间亦将有限。

净投放数量有限

资金面依旧先紧后松

公告显示,央行周四(8月21日)在公开市场继续开展14天正回购操作,交易量由周二的300亿元缩减至100亿元,中标利率则继续持平于3.70%。市场人士表示,本周以来资金面持续趋紧,央行正回购适度缩量符合预期。

据WIND统计,本周(8月16日-22日)公开市场到期资金共计510亿元,其中包括周二的300亿元正回购、10亿元央票及周四的200亿元正回购。央行操作方面,除对到期央票未予续做外,央行周二、周四分别开展300亿元、100亿元14天期正回购,全周实现净投放110亿元,为连续第二周小幅净投放。上周公开市场净投放140亿元。

不过,在周四公开市场单日净投放90亿元之后,银行间市场资金面并未出现明显改善。据交易员称,全天资金供求依旧延续本周以来前紧后松格局,早盘隔夜、7天资金难求,而午后随着大行融出,资金面渐宽松,融资需求悉数得到满足。从资金利率表现看,昨日主流资金利率涨跌互现,但依旧显露出通过做低开盘价引导利率下行的意味。具体来看,质押式隔夜回购利率早盘低开于2.80%,全天加权利率较上日收平于2.85%;标杆品种7天回购利率低开于3.26%,全天加权利率较上日收涨近3BP至3.45%;跨月末的14天回购利率开盘于3.92%,全天加权利率较上日走低6BP至4.03%。此外,21天及以上资金利率涨跌互现。

市场人士表示,本周央行公开市场操作情况仍旧传递出中性货币政策信号,一方面,央行在资金面趋紧之际,通过净投放安抚市场情绪;另一方面,连续两周净投放规模均不足150亿元,对于货币市场流动性的实际影响有限。

月末资金面难见宽松

中期预期现分歧

目前来看,市场观点对于短期资金面的预期较为一致,认为月末资金面难言宽松,短期内或将延续“紧平衡”格局。理由包括:首先,一般情况下,资金面在临近月末都会自然收紧,而8月下旬又面临季节性财税缴款,虽然8月份财政存款新增额通常明显低于7月份水平(过去五年8月份平均上缴财政存款约为1000亿元左右),但对资金面仍为负面作用;其次,从央行公开市场操作情况看,货币政策仍没有放松迹象,致使市场对于未来资金面预期有所收紧,大行融出意愿不足;第三,下周四开始将启动新一轮IPO申购,据申银万国估算,本轮申购冻结资金高点将出现在9月1日,总额约达到1.1万亿。在当前资金面相对紧张的情况下,“打新”扰动可能进一步加剧市场担忧情绪并在货币市场提前做出反应。

而中期来看,由于对货币政策方向的判断出现分歧,机构对于市场流动性的看法则不尽相同。一方面,在7月份大幅低于预期的金融经济数据出炉,特别是国务院上周再次发文强调降低社会融资成本之后,有些机构认为,央行将采取进一步放松的货币政策,以切实压低实体经济融资成本。另一方面,也有不少机构认为,在广义货币供应(M2)增速仍高于年初既定目标的背景下,加之单月数据下行尚不能证伪经济企稳回升,当前货币政策并无全面放松的必要,而“定向宽松”对流动性边际改善起到的作用将十分有限。

尽管资金面短期难松、中期未明,但市场人士普遍认为,从公开市场连续净投放以及近日持续引导货币市场利率下行来看,央行对货币市场流动性稳定的呵护意图仍十分明显。从这一角度考虑,虽然月末资金面将继续受到多重扰动因素考验,但预计资金利率上行的空间也不会太大。在此基础上,8月资金利率中枢大概率将较7月明显下移。

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