客观看待银行再融资

继浦发银行(600000)停牌谋划引入战略投资者后，深发展也在1日停牌，再次引起了市场对银行再融资的关注。业内人士认为，应该客观看待银行再融资，银行有计划、有步骤、有考虑地补充资本，不会造成市场“失血”。

此前一些市场人士担忧，随着监管部门逐步提高核心资本充足率要求，银行再融资需求或高达数千亿元，远远超过A股市场的承受力，或将压垮A股市场。

细细分析浦发银行、招商银行(600036)、中国银行(601988)、交通银行(601328)等已经公布的再融资方案和中长期资本规划可以发现，未来各银行将进一步丰富融资渠道，内生资本和非公开发行为主的融资方式，使得普通投资者承受银行再融资的压力很小。

内延性的资本补充机制将是银行补充资本金的首选。减少分红、股东注资、补充附属资本等内延性的资本补充方式，将基本满足银行的发展需求。例如，浦发银行保持较高的利润留成比例，2006年至2008年这一比例分别为80.52%、87.33%和89.60%，共补充了超过180亿元核心资本。

根据交通银行发布的《2009—2010年中国银行业发展报告》，2009年中国银行业表现强于市场预期。据预算，全行业实现税后净利润的水平将略高于2008年的5834亿元。按照6000亿元净利润计算，可能将有3600亿元净利润留存在银行业内部，如果增加股票股利，减少现金的分配占比，则会进一步减少资金流出。此外，一般准备也会随资产规模同比例增加。仅净利润分配后的内部留存和一般准备的提取这两项资金来源，就可以满足银行业60%以上的资本金需求。

如果内生资本不足以满足银行的资金需求，通常银行会选择非公开发行来减少对市场的冲击。例如，宁波银行(002142)、浦发银行、深圳发展银行采取定向增发等方式，不少产业资本等市场增量资金积极认购这些银行的新发股份。（下转A08版）

即使是公开发行，上市银行也大都采取了配股等方式，尽量减少对普通投资者的影响。普通投资者如果不想参与，可以选择先卖出股票，配股完成后再买回。

此外，大股东参与将进一步缓解A股二级市场压力。由于大银行的国有大股东持股比例较高，若其为保证股权不被明显稀释而采取一定方式参与再融资,则大银行再融资对二级市场资金面的冲击将得到进一步缓解。以交行420亿再融资为例，由于其股权结构相对分散，大股东有望参与配股并保持原股权结构的稳定。若财政部按比例(26.48%)出资111亿元,A股其他投资者只需承受137亿元；若财政部按20%比例参与，即出资84亿元，A股其他投资者只需承受158亿元；若再考虑汇丰等大股东的参与，二级市场实际资金压力更小。

业内人士表示，为了从根本上缓解再融资对市场的冲击，银行一方面应拓展多元化、不同市场的资本补充渠道，以提高盈利能力和资本回报为出发点，对股东投入的资本金承担明确的保值和增值责任；另一方面，要尽快调整业务结构。只有转变单纯依靠贷款的增长方式，才能摆脱对资本的高度依赖。从长远看，银行不应该以高资本消耗的贷款为主要业务，而应大力发展中间业务和零售业务等。

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