【资讯】计算机新技术应用凸显投资机会

计算机：新技术应用凸显投资机会

信达证券　　尽管2012年面临中国经济下滑的风险，但政府、金融、电力、医疗等领域信息化投资不会受到明显影响，仍将保持较快增长。同时国家为了实现经济转型将加大对新兴技术方面的投资支持，其应用市场正在逐步打开，具有高成长的潜力。不过，由于全球经济不景气，出口占比较大，计算机制造业增速可能进一步回落。因此我们给予软件行业“看好”的投资评级，硬件行业“中性”投资评级。　　软件增速不减硬件或将回落　　近年来我国软件业持续快速增长，增速保持在30%左右，即使受金融危机影响2009年增速也超过25%。2011年前十个月软件业收入同比增长32.9%，而且增速逐月略有提升。预计“十二五 ”期间软件业仍将保持快速增长的态势，是计算机行业快速发展的主要动力，业界普遍预计，到2015年我国软件业收入将突破4万亿元，复合增长率超过25%。　　过去十年我国软件业能够快速发展与政策扶持密不可分。2011年国务院办公厅发布了《进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》，软件增值税和所得税优惠政策得到延续，并且扩大了营业税的免征范围。目前上海开始试行部分业务领域软件企业的营业税减免。2011年底工信部印发了《软件与信息技术服务“十二五”发展规划》，预计后期配套政策将陆续推出。　　2011年计算机制造业虽然仍保持增长，但呈现前高后低，前十个月计算机制造业营业收入累计同比增长15.13%，低于第一季度和上半年的20.34%和17.38%。主要原因是我国计算机制造业对外依存度较高(出口占比约75%)，与全球经济景气度紧密相关。2012年美欧经济增速下降不可避免，中国计算机出口增速进一步降低。　　尽管国外市场需求疲软，但国内市场需求还是比较旺盛。如果扣除出口计算，2011年前11个月国内计算机销售产值同比增长26.6%，增速仅略低于软件行业，比出口增速高13个多百分点。　　下游行业信息投资增长快速　　计算机下游行业非常广，但以政府、金融、电信、电力、医疗等行业信息化投资为主，这些行业投资变化直接影响上市公司的业绩 .2012年，主要行业信息化投资不会受到中国经济下降的负面影响，仍将保持加快增长。　　银行使用计算机较早，经过长期建设信息化水平相对较高。现在银行无论传统业务还是创新产品和服务都需要IT系统的支持，因此银行IT投资稳定增长。根据对16家上市银行粗略统计，2009年和2010年上市银行新购买软件和电子设备总金额(包括办公设备，不含运维费用)同比增长20%左右，说明随着我国银行业务快速发展，银行IT系统建设投资相应快速增长。目前邮政储蓄、城商行、农商行信息系统比较薄弱，面临业务系统及平台整合、数据的集中、经营网点的再造和重新规划等，因此IT投资增长相对较快。　　电信行业是以IT为基础的，IT系统建设是运营商资本支出的一部分。经过2009年3G网络建设的投资高峰 ，2010年和2011年投资有所下降，2012年电信行业IT投资增速有望提高，因为：其一是电信业十二五规划预计投资2万亿元，比十一五增长36%。虽然80%以上将用于宽带建设，但宽带建设也将带动配套IT系统建设和扩容；其二3G用户数量增长提速，3G业务快速发展也会带动IT系统建设。　　电力行业信息化投资增长加速。国家电网“十一五”信息化投资重点是“SG186”工程，“十二五”又提出“SG-ERP”项目。“SG-ERP”项目是“SG186”的升级和扩展，预计投资规模不低于“SG186”。同时，按照规划2011年智能电网进入全面建设阶段，目前对智能电网的招标工作已经开始。智能电网总体投资规模巨大，因此智能电网是电力行业信息化投资新的增长点。据计世资讯测算，2011年智能电网领域的IT投资规模约60.3亿元，比上年增长38.4%，呈高速增长态势。　　2009年新医改实施后，我国医疗卫生行业信息化开始步入快速发展阶段。IDC研究报告显示，2010年医疗行业IT投资规模是114.1亿元，预计到2015年达到290.2亿元，2010至2015年的复合增长率超过20%，远高于全球市场5%的年复合增长率。目前我国大型医院的信息化已经进入整合阶段，主要通过HIS升级向CIS发展；但随着对医疗体制改革以及新农村建设，中小型医院和区域性医疗公共卫生信息化进入高速发展阶段，尤其在经济发达地区这方面投资增长快速。不过目前国家卫生部门对医疗卫生行业信息化未实行行业准入制度和颁发行业产品标准，因此国内医疗卫生应用软件企业数量众多，市场竞争激烈，处于区域分散竞争，跨地域的医疗卫生软件企业较少。　　新技术应用脚踏实地　　自从新一代信息技术被确定为战略性新兴产业后，政府针对物联网、云计算等推出一系列扶持政策，2012年将加大扶持力度，示范工程和项目将大面积展开，新技术应用将逐步展开。虽然短期内对上市公司业绩贡献有限，但如果真正培育出相关新业务，未来增长潜力毋庸置疑。　　云计算方面，2011年发改委牵头拨款15亿元，作为云计算示范工程专项资金，首批6.6亿元专项资金已下拨。与此同时，国内很多非试点城市政府如重庆以及三大运营商也大力投资云计算中心建设，中国云计算进入大规模建设阶段，云计算将首先在电子政务中应用而落地。短期内受益于国内云计算建设的企业主要是系统集成商和平台提供商。　　2011年政府对物联网发展的支持与以往不同之处是增加资金方面的支持。年底刚发布的物联网“十二五”规划也明确提出，将加大财税支持力度，增加物联网发展专项资金规模。根据“十二五”规划，2012年我国物联网产业将在智能工业、智能农业、智能物流、智能交通、智能电网、智能环保、智能安防、智能家居等十个领域开展应用示范。其中，安防、交通、电力等行业应用相对成熟，有望在未来率先发展起来，成为物联网产业市场容量大、增长最为显著的领域。　　2011年12月27日，北斗卫星导航系统正式提供试运行。短期内北斗导航以政府主导部门或行业应用为主，将由国家北斗办组织，相应主管部门在国防和民用20个部门实施42个应用示范工程。目前北斗导航已经在交通、渔业等行业开始应用。北斗导航的试运行将带动我国导航产业快速发展，根据北斗二代十年产业规划，2010-2020年中国卫星导航产业规模将从505.9亿元提高到4000亿元，北斗应用年产值将从15亿元提高到800亿元，复合增长率48.83%。北斗卫星导航产业化的关键在于卫星导航芯片，其次重要的是地理信息数据和软件。关于北斗导航的投资最重要的是2012年将有6颗卫星发射，将会成为相关上市公司股价上涨的催化剂。　　据国家互联网信息办公室统计数据，中国手机上网用户约3.5亿户，呈持续增长态势。易观国际预计，2012年移动互联网用户数将有可能超过互联网用户数据量。与此同时，中国移动互联网市场快速增长。根据艾瑞咨询统计数据显示，2011年第3季度中国移动互联网市场规模达108.3亿元，同比增长154.6%，环比增长38.9%。从全球的发展经验看，手机媒体属性已经凸显，手机和互联网相结合将成为业务发展的方向。手机游戏、手机视频业务等可能成为未来移动互联网应用的主要模式，上市公司北纬通信 、拓维信息等值得关注。

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