【资讯】大豆宽幅振荡注意节奏扁芒菊

大豆 宽幅振荡 注意节奏

基金空头翻仓后目前处于中性偏多，大豆豆粕多单仍处于增持状态，因此，大豆市场下跌空间不会很大，极可能出现宽幅振荡。国际指数基金未来动向值得严密关注。在行情宽幅振荡时期，讲究投资节奏显得犹为重要。　　一、南美新豆即将大量上市，天气变化导致豆价高位振荡　　美国农业部3月份的供需报告显示，2004/2005年全球大豆期末库存达到5598万吨，库存消费比接近28％，接近10年来的最大值。目前美国民间还有近半的大豆待售，南美所剩陈豆数量也不少。由于中美两国豆农的惜售行为使得大豆市场的供给压力推后，因此随着南美大豆的全面上市，大豆的后期销售将面临着较大的压力。现货市场的供给压力开始显现并影响着大豆市场。　　国际大豆市场形势决定国内后期大豆市场走势。因巴西遭受严重旱情，大豆产量将比预期大幅降低，造成2月份以来国际市场大豆价格连续大幅上涨，势必增大我国后期大豆进口成本。但今年巴西大豆种植面积大幅增加，产量仍将高于去年，2004/2005年度全世界大豆供给仍将有1000万吨以上的过剩，大豆市场长期走强可能性不大。尤其是巴西天气一旦转为降雨，国际大豆市场走势将会出现高位振荡。　　对于短期来说，经过连日来单边猛涨之后，投资者全力做多的心态已有所分化，部分多头已开始获利平仓，而部分空头力量正在加强。由于“井喷”行情的尾声多会以大震仓的形式出现，所以在未来数日里行情将持续洗仓，最近2天豆粕连封跌停就是最好的注释。　　二、消费淡季压制市场价格　　由于目前大豆、豆粕消费仍处于淡季，因此国内的有效需求相对较低，对大豆的采购行为也较为谨慎。目前由于豆油、豆粕价格大幅上涨，使得压榨厂的利润得到了极大的改善，油厂开工率回升，豆粕供应量大幅增加。目前各地饲料企业虽然偶有采购，但积极性不高，对目前的豆粕价格不认可，油厂豆粕销售普遍存在高报价低成交的现象。其原因一是节后仍为畜禽养殖淡季，豆粕需求不旺，二是国内饲料厂家吸取以往跟风抢购的教训，采购了理智的态度。因此高企的豆粕期价难以得到支持。　　三、国际指数基金未来动向值得严密关注　　大豆基金在去年的大规模下跌行情中，一直坚定地持有巨量净空头寸，而从2月7日的春节假期开始，基金空头就开始了空头回补的进程，基金大规模平空单，并相应大幅增持多单。CFTC报告显示截至3月15日，基金的多单为67062手，一周内增加3304手，空单为57683手，增加282手。基金空翻多之后的一段时间内，应该会继续保持多头思维并延续这一趋势。　　另外，从2月份开始，基本面较为看空的国际农产品期货价格大幅上扬，其中大豆涨幅达到35％，豆粕涨幅达到30％，小麦上涨20％，玉米涨幅也达10％以上。国内产品的联动也非常明显。大连大豆同期上涨16.2％，大连豆粕上涨29％，玉米上涨12.7％。分析人士认为，在这波行情中一直起到引导作用的就是国际指数基金。因为基金大举进入商品市场作多，加上美元贬值，大资金已经将CRB指数的构成商品作为新的投资品种，以便达到避险保值的目的。尽管国际指数基金眼下还未进入中国市场，但其巨大的能量已经影响到国内行情。国内投资者应当更加关注这些庞大基金的持仓动向。当前，商品期货市场的普涨的牛市行情似乎已经说明了基本面正在发生一些悄然变化。本轮上涨行情就是以能源上涨为先导、美元贬值为基础、商品通胀为特点。因此如果仅仅围着谷物市场转，是很难跟踪这些资金的动向，这也增加了市场今后发生剧烈波动的机会。

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