【资讯】大豆宽幅振荡为主苞藜

大豆宽幅振荡为主

近来CBOT大豆市场继续演绎天气市，振荡趋频。上周末美国中西部降雨产生的利空影响与美国农业部公布月报数据的利多影响同时作用于市场，最终天气的偏空影响占据上风，期价先扬后抑，收出长阴，奠定了当周调整的主基调。而连豆和豆粕市场上周走势呈现下跌抵抗型，尤其豆粕走势引人注目。虽然期价受到美豆持续调整的压力，但多头护盘积极，空头亦毫不退让，多空大战，持仓锐增，成交放量，市场分歧加剧，大的突破行情正在酝酿之中。笔者认为，近期美国中西部偏东地区的降雨缓解了旱情，而我国大豆进口数量集中，豆粕产量增长能量很大，而饲料消费需求尚未明显转强，因此内外盘大豆期价近期将加大调整幅度，但走出单边行情的可能性较小。因美豆还受到大豆锈病等潜在的利好支持，大连豆类期价则因多头护盘以及国内消费潜力等因素支撑，期价下行空间受到抑制，内外盘大豆期价将呈现宽幅振荡行情。一、报告数据偏多，但影响有限6月10日，美国农业部公布了6月供需报告，市场比较关注的美国大豆年末库存数据正如预期的那样被下调，且调整幅度超过市场交易商的预测水平。报告显示，USDA将2004/2005年度美国大豆年末库存值从上个月的3.55亿蒲式耳下调到3.22亿蒲式耳，比市场平均预期的3.30亿蒲式耳低，主要原因是美国国内压榨和出口有所增加。USDA还将2005/2006年度美国大豆年末库存预估值从2.90亿蒲式耳下调到2.55亿蒲式耳。其他数据方面，美国农业部对2004/2005年度美国和巴西以及阿根廷的大豆产量预测维持不动，将2005/2006年度中国大豆进口预估值比本年度提高到2700万吨。同时本月首次预测2005/2006年度全球大豆产量为2.1972亿吨，比本年度的2.1632亿吨高。另外还削减了2004/2005年度全球大豆期末库存预估值，从5108万吨下降到4716万吨。解读本月美国农业部报告数据，除了下调美国本年度和下年度期末库存预估值之外，其他数据基本没有变动，且库存数据调整在市场预期之中，其偏多影响受限，其他部分调整的数据暂非市场关注重点，因而总体来说美国农业部的6月供需报告数据对行情影响平淡。二、降雨有助于缓解旱情近期美国中西部大豆产区的偏西地区雨水充足，作物生长状况较佳。而东部地区则出现干旱，这一度成为CBOT大豆期价上涨的题材。但是上周四在加勒比海形成了今年大西洋飓风季节的第一个热带风暴，给中美洲带来丰沛降雨，预计该热带风暴将给美国中西部的偏东地区带来丰沛降雨，有助于缓解旱情，对作物生长有利。因而前期推动期价上涨的天气因素在本周则可能转为利空影响，令期价回落调整。三、锈病是潜在炒作题材继去年在美国9个州发现大豆锈病真菌之后，今年市场的关注焦点之一就是锈病是否会蔓延。据美国农业部消息，目前已经在佛罗里达州4个郡和乔治亚州1个郡发现大豆锈病。上周末形成的热带风暴为锈病的传播提供了机会，可能会在本周初将大豆锈病真菌的孢子带入美国阿拉巴马州和临近的州，随后可能会有8个州受到锈病感染。由于锈病对作物损害严重，可使作物减产八成，农民的生产成本也将大幅提高，因而锈病的传播对今年美国大豆产量的威胁很大。该因素已成为今年大豆市场紧崩的一根弦，若锈病传播被证实，将成为多头炒作的重点题材。四、我国大豆进口数量庞大自去年秋季北半球大豆丰收以来，我国积极采购美国大豆。据美国农业部最新的出口销售报，截止到6月2日，美国已经向中国销售的2004/2005年度大豆达到1189.23万吨，累计装船量为1179.16万吨。今年第二季度，我国大豆采购重点转向南美，目前南美进口大豆大量到货。据中国粮油信息中心的专家表示，2004/2005年度我国大豆进口总量将达到2450万—2500万吨，创历史新高。从今年4月份开始，我国大豆进口数量持续刷新今年单月最高进口量，5月份进口量达到240万吨左右，预计6月份和7月份的进口量更高。目前国内每月的压榨需求在200万吨左右，而进口量则大大超出了这个水平，导致国内大豆库存增加，压榨企业的利润大幅下降。从后期来看，由于国家宏观调控政策使得国内铁矿石需求下滑，国际航运费大幅回落，有利于进口大豆成本的降低，因而大豆进口数量的增长外因较佳。而国内豆粕的需求并不乐观，许多厂家采取高报低销的方式加快豆粕的销售。今年豆粕消费受油菜籽上市的影响也较大，因今年菜籽产量预计达到1160万吨，菜粕短期供应较大，季节性供应压力令豆粕价格上行空间受到抑制。大豆的另外一个产品豆油则受到棕榈油大量进口的竞争压力，价格也难以有提升空间。总体来说，国内大豆供应充沛，下游产品消费不旺，供需形势偏空。综上所述，尽管CBOT大豆期价前期一度向上突破了盘整区间，但受天气变化的影响，主力合约未能突破前一个高点，遇阻回落，振荡调整。然而受锈病等潜在利好因素的支撑，加之目前基金的持仓仍为净多，期价的回落空间将受到限制，预计当月合约在650美分有较强的支撑。大连豆类期价受到国内供需形势偏空的压力，但由于进口大豆成本仍偏高以及多头积极护盘，令豆类期价的抗跌性较强，多头寄望于外盘走强。预计本周期价将呈现宽幅振荡走势，行情可能先跌后升。

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