【资讯】大豆市场2006年第三季度分析报告土细辛

大豆市场2006年第三季度分析报告

要点提示：　　1、第三季度中，全球大豆供需数据变化不大，但我们无论从产量还是库存的绝对数值上看，06/07年度依旧是供给压力较大的一年　　2、从06/07年度的预测值来看，库存需求比均有所减少。根据我们长期跟踪对比，美国库存需求比与CBOT大豆走势有较强的负相关性，按照该规律，笔者目前预测06/07年度的波动范围520~670之间　　3、在第三季度中，无论从结荚、落叶还是优良率来看，今年大豆生长的整体水平要明显好于去年，以这种状况来看，目前预测单产40。7蒲式耳/英亩的水平相较于去年43。3蒲式耳/英亩，显得有些保守，只要不出现大的意外，后面调高数据的可能性还是存在的　　4、国内大豆供需状况从整体上来看变化不大。产量基本保持平稳的态势，而需求仍处在刚性增长的过程中　　5、国内港口库存虽然较上季度有所减少，但整体仍处在300万吨以上的高水平，因此，进口库存方面的压力要等到进口高峰期过后，才可能有所缓解　　6、由于航运费和基差均处于不断增加态势，大豆进口成本基本维持较高水平　　7、从第三季度整体持仓状况说，豆油多单的平仓压力较前期已经被大量释放，相反，在大豆、豆粕上存在了较大的平空压力，这也是未来大豆价格出现上涨的一个潜在推动因素　　行情展望　　按照以往的规律来看，10、11月份期价比较容易创出新低，也是很有可能见底的一段时间。虽然从目前的供应状况以及潜在的调升产量的可能性来看，不排除期价在后面几个月有继续走低的可能，但是基金目前持有的巨大的净空头寸，成为将来期价上涨的一个潜在的推动因素，而且随着市场上供给压力的削减，对期价形成的压制作用在逐渐钝化。另外，中国的需求在未来也可能会逐步趋于旺盛。在第四季度里，我们要把关注的焦点逐渐从美国转移到南美的种植状况上，这种天气的得不确定性又将为后市埋下伏笔。所以结合笔者前面给出的价格区间来看，价格下行的空间已经相对有限，而向上的可能性向更大一些，因此，后市整体来看，空单可逐步平仓离场，择机建多。（作者：首创期货）

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