美国减税政策加速了美股牛市终结的节奏

据Market Watch网站文章，今天的利好消息可能成为明天的利空消息。

前一阶段美国通过的税收改革系列法案被看作未来数年间对美股最有利的消息。因为税收改革法案能够迅速增加美国公司的盈利能力，推动公司股价的大幅上涨。所以美股在短时间内不断创下新高。

这些积极有利的因素可能只是在短期内对股市有利，然而这些利好消息却会让美国股市从更高的地方出现下跌，下跌的幅度变得更大而已。

摩根史丹利（Morgan Stanley）在给客户的研究报告中称：“财经扩张政策对经济的刺激和股市的上涨都是短期的，但是这个过程却加大了风险的集聚。在股市上行周期结束的时候投资者不得不承受股价下跌带来的巨大风险和财富损失。”

本周二，国际货币基金组织（International Monetary Fund）上调了美国在2018年和2019年的经济增长预期，上调的原因是美国的减税政策将会驱动经济成长。国际货币基金组织把美国2018年的经济增速上调至2.9%，把2019年的经济增速上调至2.7%，都上调了0.2个百分点。除此之外，国际货币基金组织还预测称，到2020年美国的经济增长动力可能会有所下降。

摩根史丹利也承认，短期内美国的减税政策有助于美国经济的增长和GDP增速的扩大，预计2018年美国的经济增速将会再扩大0.3%，但是依靠减税来刺激经济增长并不是一个行之有效的推动经济增长的手段。

摩根史丹利在研究报告中还写道：“即使减税政策在短期内能够支撑美国经济，但是在经济出现下行趋势的时候，这种政策可能也会加剧负面冲击，因为到时候美国应对经济下行的财政政策就会变得非常有限。尽管这种担忧还没有出现，但是我们认为目前减税这种财政刺激政策有点太过了。而且美国的减税政策在美国的股价中已经得到了体现。”

对投资者来说，最大的利好消息来自于公司的利润。根据 FactSet公布的数据， 预计标普500指数公司的整体盈利在第一季度会达到17.3%，这是自2011年以来的最快增速。但是这一增幅的很大比例来自于美国的减税政策。在2017年12月份美国减税计划法案出台之前，分析师们预期标普500指数公司的盈利增幅为11.4%。美国减税法案大大降低了美国公司的税收负担，这对促进灭国盈利增长是非常明显的。

虽然盈利能力大幅上涨支撑了美国股市，但是这也给美股自身带来了风险。上周富国银行投资机构（Wells Fargo Investment Institute）表示，在2018年第一季度美国公司的盈利增速可能已经见顶了，未来公司的盈利增速很难超过这一增速。高盛（Goldman Sachs）表示，在减税政策驱动下，投资者对美股盈利有了更高的预期，在盈利达不到预期的时候，经济就会出现较大的下行风险。近期美股已经出现了颓势。摩根史丹利称，2018年年末或2019年年初，美股的盈利和营收增速可能会见顶，而且美股的股市已经达到了历史的最高点。

摩根史丹利在研究报告中写到：“虽然现在有许多人在争论美国的减税政策能否延长和扩大美国的而经济周期，但是通过对市场的分析，我们发现美股已经处于上涨周期的末端，而不是开端。因此我们现在没有理由若无其事地认为美股牛市将会继续持续下去。”

减税法案也带有一定的报复性色彩，这让盈利主要来自于海外的美国公司无法获益。但是支持减税法案的人士认为，减税给公司带来的利润能让公司扩大投资规模创造更多的就业岗位。但是许多公司用盈利来回购公司的而股票。根据TrimTabs Investment Research公布的数据，在第一季度公司用于并购和回购股票的资金规模达到了3050亿美元，与2017年第四季度相比基本上翻了一倍，当时的并购资金规模为1370亿美元。并购规模的扩大主要受美国政府减税政策驱动。

公司回购股票在某种程度上也支撑了股票的价格，通过降低流通市场上股票的数量来提高本公司的股价。预计本季度美国公司的回购规模就会达到历史最高点，这对美股未来的走势也是利空的。较少的回购规模会扩大股价的下跌幅度。

摩根史丹利在研究报告中还称：“公司回购股票的行为也是受美国减税法案驱动的，所以这种回购行为是不可持续的，早晚有一天会放缓。接下来美股就要走下坡路了。未来美股的走势有以下几种可能，最大的可能就是美股出现衰退，而且不是短暂的回调。未来几年会有更多的财政刺激措施来刺激经济。所以目前美股投资者都在依赖短暂的股票回报幻想股市的未来。”（雨辰）

女性怎样治疗月经不调

什么是神经性勃起功能障碍

重庆医院检查早泄需要花多少钱